澳洲赛车官网纺织服装行业重大事件快评:看好

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-08-18 01:04    

  2021年8月3日,国务院日前印发《全民健身计划(2021-2025年)》,提出了到2025年,全民健身公共服务体系更加完善,人民群众体育健身更加便利,健身热情进一步提高,各运动项目参与人数持续提升,经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%,县(市、区)、乡镇(街道)、行政村(社区)三级公共健身设施和社区15 分钟健身圈实现全覆盖,每千人拥有社会体育指导员2.16 名,带动全国体育产业总规模达到5 万亿元。

  国信观点:1)体育相关政策利好不断,此次《计划》目标2025 年全国体育产业总规模达到5 万亿元,复合增速约11%;2)行业保持高景气度,国产品牌中报预喜亮眼,7 月安踏、李宁旗下品牌天猫官旗销售额比2019 年接近翻倍增长,运动户外抖音销售环比增长显著;3)风险提示:政策落地不及预期,品牌恶性竞争,市场系统性风险。4)投资建议:看好运动长青赛道长期投资价值,政策暖风叠加国货热情,本土头部运动品牌增长尤为亮眼。前期板块估值回调,目前优质标的相比海外同业公司估值性价比更优,此次《计划》出台有助于提振市场信心,我们持续看好品牌力、产品力领先,经营效率与健康度领先的优质企业。品牌端我们重点推荐安踏体育、、特步国际,上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、华利集团、滔搏。

  体育相关政策利好不断,此次《计划》目标2025 年全国体育产业总规模达到5 万亿元,复合增速约11%《计划》指出,“十三五”时期,经常参加体育锻炼人数比例达到37.2%,2025 年发展目标经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%,县(市、区)、乡镇(街道)、行政村(社区)三级公共健身设施和社区15 分钟健身圈实现全覆盖,每千人拥有社会体育指导员2.16 名,带动全国体育产业总规模达到5 万亿元。根据国家统计局2021 年1 月公布数据,2019年,全国体育产业总规模(总产出)为29483 亿元,增加值为11248 亿元。假设2020 年以与产业总规模在3 万亿,结合《计划》目标,我们测算2021-2025 全国体育产业总规模复合增速约为11%。

  《计划》主要目标包括对全民健身的环境、活动、组织、企业等多方面的支持指导:

  加大全民健身场地设施供给,新建或改扩建2000 个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施,补齐5000 个以上乡镇(街道)全民健身场地器材,配建一批群众滑冰场,数字化升级改造1000 个以上公共体育场馆等。

  广泛开展全民健身赛事活动,巩固拓展「三亿人参与冰雪运动」成果,大力发展「三大球」运动,推动县域足球推广普及等。

  提升科学健身指导服务水平,落实国民体质监测、国家体育锻炼标准和全民健身活动状况调查制度等。

  激发体育社会组织活力,对队伍稳定、组织活跃、专业素养高的「三大球」、乒乓球、羽毛球、骑行、跑步等自发性全民健身社会组织给予场地、教练、培训、等级评定等支持等。

  促进重点人群健身活动开展,实施青少年体育活动促进计划,提高健身设施适老化程度,完善公共健身设施无障碍环境,推动农民、妇女等人群健身活动开展。

  推动体育产业高质量发展,推进体育产业数字化转型,鼓励体育企业「上云用数赋智」,推动数据赋能全产业链协同转型。促进体育资源向优质企业集中,在健身设施供给、赛事活动组织、健身器材研发制造等领域培育一批「专精特新」中小企业、「瞪羚」企业和「隐形冠军」企业,鼓励有条件企业以单项冠军企业为目标做强做优做大。

  推进全民健身融合发展,包括1)深化体教融合。完善学校体育教学模式,保障学生每天校内、校外各1 个小时体育活动时间。2)推动体卫融合。探索建立体育和卫生健康等部门协同、全社会共同参与的运动促进健康模式。3)促进体旅融合。通过普及推广冰雪、山地户外、航空、水上、马拉松、自行车、汽车摩托车等户外运动项目等。

  营造全民健身社会氛围,强化全民健身激励,探索建立全国统一的「运动银行」制度和个人运动码,开发标准统一的科学运动积分体系,向国家体育锻炼标准和体育运动水平等级标准达标者颁发证书,鼓励向群众发放体育消费券等。

  保障措施,包括加强组织领导、壮大全民健身人才队伍、加强全民健身安全保障、提供全民健身智慧化服务。

  1) 2020 年,体育消费总规模达到1.5 万亿元;2) 2020 年中国体育产业规模达3 万亿元,2025 年达5 万亿元;3) 2020 年,每周参加1 次及以上体育锻炼的人数达到7 亿;4) 2015 年经常体育锻炼人数为3.6 亿人,2020 年目标达到4.35 亿人,2030 年达到5.3 亿人,2035 年达到人口比例的45%;

  5) 2020 年人均体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%;6) 2025 年健身休闲规模达3 万亿元,体育竞赛表演规模达2 万亿元;7) 2050 年体育产业成为中华民族伟大复兴的标志性产业。

  行业保持高景气度,国产品牌中报预喜亮眼,7 月安踏、旗下品牌天猫官旗销售额比2019 年接近翻倍增长,运动户外抖音销售环比增长显著

  在运动行业高度景气的背景下,运动品牌持续表现出显著优于行业的成长性,叠加国货热情,国产品牌保持快速增长,澳洲赛车官网我们在近期电商高频数据跟踪中持续得到印证。观察今年5-7 月天猫官旗销售额,安踏、李宁基本均实现比2019 年100%以上的增长。

  据蝉妈妈统计的各品类抖音小店榜单,2021 年7 月,运动户外品类中,前八名依次为鸿星尔克官方旗舰店/adidas官方旗舰店/李宁旗舰店/安踏旗舰店/中国李宁旗舰店/鸿星尔克运动旗舰店/斯凯奇旗舰店,销售额分别为14700/9959/3038/2888/2340/1733/1679 万元。

  此前多家国产运动品牌公司披露中期业绩预喜,在2020 年上半年疫情影响下多数运动品牌业绩有所下滑,但由于较高的内生成长性,整体仍在纺织服装行业中表现较为出色,而2021 年板块恢复更为领先,叠加国货热情,品牌公司在今年上半年净利润增幅在65%-160%左右,具体预期情况如下:

  :中报盈喜超预期,主品牌增长加速2021 年6 月17 日,公司发布盈喜公告,预期上半年收入增长超过50%(好于预期),经营利润/不含Amer 净利润/含Amer 净利润分别同比增长不少于55%/65%/110%(好于预期)。其中:

  1)安踏品牌上半年流水增长强劲,新疆棉事件后4-5 月相比Q1 增长势头强劲,电商保持高增长势头,同时收入端受到DTC 影响,收入表观增速大于流水增幅;公司将安踏品牌全年流水增幅上调至20%以上,预期全年收入增长低于50%但保持较高水平;

  2)FILA 和其他品牌保持快速增长势头,维持全年FILA 30%流水增长和其他品牌50%流水增长指引;3)Amer 上半年减亏明显,由2020 年中期的7.2 亿减亏至2021 年中期的约4.4 亿。

  李宁:中期业绩超预期,国货龙头打开长期成长天花板2021 年6 月25 日,公司发布盈利预喜,预期集团截至2021 年6 月30 日止六个月将录得纯利不少于人民币18 亿元,而2020 年同期则录得纯利人民币6.83 亿元。集团业绩改善主要是由于收入增长超过60%以及经营利润率持续改善。

  根据公司盈利预喜,我们测算,公司上半年收入接近100 亿元,增长超过60%;净利润超过18 亿元,增长超过160%;净利率超过18%,提升超过7 个百分点,大幅超出市场预期。我们预计公司取得亮眼业绩的原因来自于品牌力驱动下的增长、周转、盈利的正向循环效果,具体包括:

  1)上半年流水增长迅猛,新疆棉事件后显著加速,3 月下旬至5 月增速尤为突出,驱动收入快速增长;2)快速的流水增长大幅提升货品周转与产品售罄情况,零售折扣显著提升,驱动毛利率大幅提升;3)收入的快速增长释放经营杠杆效应,固定费用开支占收入比显著下降;4)品牌势能强、利润率高的中国李宁渠道和高端产品增长更加显著,进一步结构性提升公司整体经营利润率。

  :Q2 增长出色,上半年主品牌业绩好于19 年水平2021 年7 月13 日,公司公告,公司预计于截至2021 年6 月30 日止6 个月,将较2020 年同期录得公司普通股股权持有人应占其未经审核综合溢利大幅增加不少于65%。我们根据公司披露情况测算:

  1。收入端,公司上半年主品牌收入预计增长超过10%,在终端流水增长快速、动销良好的传导下,经销商库存健康、补库积极,公司收入有望在未来的几个季度呈现加速趋势,今年全年公司整体收入增长预计超过15%。

  2。利润端,公司上半年净利润预计同比增长超过65%,其中主品牌净利润预计同比增长50%,净利率恢复2019 年同期水平;随着下半年公司收入增长加速,预计下半年净利润也将取得同比较好的增长。

  3。利润率方面,公司上半年净利率预计在10%以上,同比提升约3.7pp,相比2019 年下降3.4%,但考虑到2019 年上半年不含新品牌亏损,今年上半年主品牌净利率恢复2019 年水平。

  1、本期间综合收入增长较预期理想,主要由于(a)特步主品牌代理商的补货订单因强劲的零售表现而大幅增加;(b)由于公司在多个线上平台、社交媒体及直播渠道上加大推广力度以推动销售,特步主品牌的电子商务业务加速增长;及(c)特步儿童业务在产品设计及质量、品牌定位和零售网络管理方面重组成功后,销售势头强劲。

  2、特步主品牌毛利率有所改善,主要由于(a)公司针对消费者喜好而持续进行的产品创新及多元化;及(b)2020 年上半年一次性库存回购导致比较基数较低。

  投资建议:看好运动板块政策暖风与强势基本面提振市场信心,维持运动板块“超配”评级看好运动长青赛道长期投资价值,政策暖风叠加国货热情,本土头部运动品牌增长尤为亮眼。前期板块估值回调,目前优质标的相比海外同业公司估值性价比更优,此次《计划》出台有助于提振市场信心,我们持续看好品牌力、澳洲赛车官网产品力领先,经营效率与健康度领先的优质企业。品牌端我们重点推荐、李宁、,上下游我们看好运动赛道优质龙头、、。

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