天风证券:给予梦网科技增持评级澳洲赛车官网

  2021-09-01天风证券股份有限公司唐海清对梦网科技进行研究并发布了研究报告《营收稳步增长,富信+服务号齐发力盈利能力有望逐步提升》,本报告对梦网科技给出增持评级,其2021-09-01收盘价为21.19元。

  21H1 公司营收稳步增长,归母净利润高速增长,毛利率同比改善。 主要原因是: 1)21H1 公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量半年度同比增长 503%,二季度环比一季度增长 29.88%。 2) 服务号商家开户数每月持续增长,截至 6 月 30 日,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破 34000 个。 此外, 21H1 公司继续加深与华为公司的合作,为华为云提供内容分发网络服务、 CDN 业务托管和带宽租赁服务。从各项费用来看,公司21H1销售、管理、财务费用率分别为 4.53%( yoy+0.01pct)、3.87%( yoy-0.57pct) 和 1.07%( yoy+0.53pct),整体三项费用率为 9.47%,同比下降 0.02 个百分点;公司 21H1 研发费用率为 3.66%,同比下降 1.06 个百分点。

  当前我国短信业务面临增量不增收的窘境,这意味着短信单价逐年下降,我们认为 5G 消息的商用能够改善这种情况。在超过同期全国短信业务量增速下,梦网庞大的移动信息量包含传统企业短信以及 5G 消息业务(富信、服务号),随着未来5G 消息渗透率的逐步提升,公司的收入体量有望迎来可观的增长。

  公司富信产品通过消息+平台两种形式创造价值。消息服务为富媒体信息的通知类、交互类信息, 未来有望逐步替代传统短信服务; 平台类型代表为华为服务号,经生活服务、负一屏和浏览器等入口,通过服务分发、用户互动连接、营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销 B2C 联系,形成商业闭环, 与微信小程序尤为相似。两项 5G 消息产品发展前景良好:

  1)富媒体信息: 根据 GSMA 官网数据, 目前全球已有 90 家运营商实现 RCS( 5G消息)商用,全球月活用户 4.3 亿。 中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示,传统短信升级为 5G 消息后,生命力将进一步增强,预计到 2021 年,市场规模有望超过 1500 亿美元。

  2)华为服务号: 华为服务号最大化地有效利用移动终端消息模块的流量,构建企业与用户之间低成本服务营销 B2C 联系。 自 2020 年 9 月份开始,华为服务号在华为全球开发者大会上首次发布,目前华为服务号处于起步阶段, 短期内商家、用户数量有望快速增长,长期看在形成一定客户粘性后有望成为公司重要的增长点。

  公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。 早在 2017 年,梦网便开始布局 5G 消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线G 消息标准版(富信)商用运营的公司。澳洲赛车官网 在成功案例方面, 公司提供了众多 5G消息创新应用成果案例,应用行业覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业; 在客户资源方面, 公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系; 在终端厂商合作方面,澳洲赛车官网公司近年来陆续与华为、小米、 oppo、 vivo 等国内外知名的终端厂商建立了合作关系, 形成全域的链接资源, 为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。

  盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟 5G 网络建设脚步,布局 5G 消息, 有望将传统短信市场提升到一个新的高度。 我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间, 预计公司 21-23 年净利润为 2.3 亿、 3.4 亿和 4.9 亿元,维持“增持”评级。

  证券之星估值分析提示梦网科技盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。更多

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